O tom, že skončily intervence, už bylo napsáno mnoho a těžko hledat myšlenku nebo fakt, který ještě nebyl vytažen do médií. Častou otázkou ale je, jak to, že bylo ukončení intervencí tak klidnou záležitostí.
Jedinou analogií je ukončení PEGu na švýcarském franku, a to byla svou volatilitou jedna z nejvýznamnějších událostí evropského finančního trhu za posledních mnoho let. Koruna se takového kroku nedočkala – proč?
Komunikace s trhem
ČNB měla na tento krok mnoho času a jeho přípravě věnovala velké úsilí. Konec intervencí byl naplánován a ohlášen dlouho dopředu a proveden přesně podle toho, jak ČNB slíbila. Klobouk dolů, jeden z nejlepších exitů nekonvenční monetární politiky určitě vejde do učebnic.
Stav trhu
Trhy věděly dlouho dopředu, co se chystá. Exportéři sjednávali zajišťovací obchody, tradeři otvírali pozice dlouho před prvním možným termínem konce intervencí. Po uplynutí HARD závazku ČNB pouze zesílili aktivitu, ale většina trhu už byla na ukončení intervencí připravena. V okamžiku ukončení proto nebylo třeba reagovat nijak hekticky – kdo už v SHORT pozici chtěl být, už v ní byl a jen se finišovaly konečné pozice. Algoritmy byly v chodu, ty ovšem dělají pouze krátkodobou volatilitu a hlavně zde bylo vědomí, že na trhu čeká obrovské množství peněz, které budou muset odejít, až budou pozice v dostatečném zisku.
Trh je momentálně v patu
Od konce intervencí je však trh v patové situaci. Ti, kdo chtějí spekulovat na pokles kurzu a posílení koruny, vědí, že koruna při prvním vybírání zisků bude oslabovat a chtějí si počkat na lepší kurz vstupu do pozice. Na druhé straně, pokud se podíváme, jaké byly hodnoty kurzu pro zajištění, vidíme, že trh je momentálně plus mínus na nule, a to není pro vybírání zisků zrovna nejvhodnější okamžik, nota bene když část trhu vstoupila do pozic už dříve a s jejich držením mají určité náklady, které budou nutně chtít pokrýt.
Jedni tak chtějí lepší kurz, protože vědí, že při vybírání zisků bude možnost vstoupit do pozice v lepším kurzu, druzí pak nechtějí pouštět pozice s malým nebo žádným ziskem. Dokud trh nedostane vnější impuls, bude jeho rozkolísání velmi náročné.
Výhled
Naději pro domácí trh v tomto ohledu skýtají hlavně zahraniční banky a zejména jejich klienti. Světové banky pomalu staví svoje doporučení a mohly by zařídit další příliv peněz. Jednou z bank, které už svá investiční doporučení vydaly, byla americká Morgan Stanley. Ta radí spekulovat na pokles kurzu s vybíráním zisku na 26,00 a stop-loss orderem na 26,80. Právě na 26,00 bude další podobná hladina, kterou bude koruna těžko prolamovat a spíše by na ní měla delší dobu obchodovat, než se osmělí jít ještě níže.